قیمت ریپل (XRP) در روز سه‌شنبه، پس از رسیدن به بالاترین سطح خود در نزدیک به دو هفته اخیر (۳.۰۴ دلار)، با مقاومت روبرو شد. این حرکت ناشی از گمانه‌زنی‌ها پیرامون تأیید احتمالی یک صندوق قابل معامله در بورس (ETF) برای ریپل در آمریکا و افزایش مشارکت نهادی در معاملات آتی آن بود. این شرایط انتظارات را برای بازگشت ریپل به سطح ۳.۶۰ دلار، که در تیرماه دیده شده بود، افزایش داد.

افزایش علاقه نهادی به معاملات آتی XRP

تقاضا برای قراردادهای آتی ریپل با ۵٪ رشد نسبت به ماه قبل، به ۲.۶۹ میلیارد واحد XRP رسید که معادل ۷.۹۱ میلیارد دلار است. جالب‌تر اینکه، تعداد قراردادهای آتی باز در بورس کالای شیکاگو (CME) در همین بازه ۳۰ روزه، ۷۴٪ افزایش یافت و به ۳۸۶ میلیون واحد XRP رسید. این رشد نشان‌دهنده مشارکت قوی‌تر مدیران صندوق‌های حرفه‌ای و بازارسازان است.

فعالیت بیشتر در بازار آتی معمولاً نشان‌دهنده علاقه است، اما پوزیشن‌های لانگ و شورت همیشه در تعادل هستند. با این حال، قراردادهای آتی ماهانه می‌توانند سیگنال‌هایی از عدم تعادل اهرم ارائه دهند. در شرایط عادی بازار، قراردادهای آتی ریپل معمولاً با ۷ تا ۱۰ درصد مزیت نسبت به بازارهای نقدی (Spot) معامله می‌شوند تا دوره تسویه طولانی‌تر را جبران کنند.

در حال حاضر، قراردادهای آتی XRP با ۷٪ قیمت پایین‌تر معامله می‌شوند که نشان می‌دهد تقاضای اهرمی در تعادل است و با الگوی ماه گذشته مطابقت دارد. یکی از دلایل این وضعیت، عملکرد ضعیف XRP در مقایسه با ارزش بازار کل آلت کوین‌هاست.

XRP از بازار آلت کوین‌ها عقب مانده است

ریپل از مردادماه عملکردی خنثی داشته است، در حالی که ارزش بازار آلت کوین‌ها در همین دوره ۱۴٪ رشد کرد. این رالی با رشد ۳۲ درصدی هایپر لیکوئید (HYPE)، ۲۸ درصد رشد سولانا (SOL)، رشد ۱۹ درصدی کاردانو (ADA) و ۱۸ درصدی اتریوم پشتیبانی شد. چشمگیرترین حرکت XRP در مردادماه پس از حل و فصل مناقشه چندین ساله بین ریپل و کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) رخ داد.

رالی XRP به تصمیم قریب‌الوقوع ETF در آمریکا وابسته است

انتظار برای تأیید ETF ریپل در آمریکا، محور اصلی عملکرد قیمتی اخیر XRP بوده است. تحلیلگران بلومبرگ احتمال تأیید را ۹۰٪ یا بالاتر پیش‌بینی می‌کنند، اگرچه انتظار می‌رود تصمیم نهایی SEC در اواخر مهرماه اعلام شود.

محصولاتی مانند REX-Osprey که ساختارهای ETF و ETN را ترکیب می‌کنند، ممکن است زودتر عرضه شوند، مشابه مدل سولانا استیکینگ که به تأیید مستقیم SEC نیاز ندارد.

چرا فاندامنتال‌های XRPL هنوز ضعیف هستند؟

ریپل با عرضه استیبل‌کوین RLUSD که دارایی‌های آن از ۷۰۰ میلیون دلار فراتر رفت، توجه‌ها را به خود جلب کرد. با این حال، تقریباً ۹۰٪ از عرضه این استیبل‌کوین روی شبکه اتریوم صادر شده که تقاضای مستقیم کمی برای XRP Ledger ایجاد می‌کند.

علاوه بر این، بازار استیبل‌کوین‌ها همچنان تحت سلطه صادرکنندگان شناخته‌شده‌ای مانند USDC و USD1 است که رقبای سرسختی برای RLUSD محسوب می‌شوند.

دارایی‌های دنیای واقعی (RWA): برخی سرمایه‌گذاران انتظار دارند XRPL به تسهیل‌کننده اصلی برای پرداخت‌های بین‌المللی تبدیل شود یا نقش خود را در توکنیزه کردن دارایی‌ها گسترش دهد. اما داده‌های RWA.xyz نشان می‌دهند که XRPL تنها ۲٪ از کل دارایی‌های دنیای واقعی را در اختیار دارد و از بلاک چین‌های کوچک‌تری مانند آوالانچ، استلار و اپتوس عقب مانده است.

ارزش کل قفل شده (TVL): پیشروی XRP به سمت ۳.۶۰ دلار را نمی‌توان رد کرد، اما با توجه به ارزش کل قفل شده ۱۰۰ میلیون دلاری XRPL، احتمال پایداری چنین رشدی محدود به نظر می‌رسد.

جمع‌بندی

با وجود افزایش علاقه نهادی به معاملات آتی و گمانه‌زنی‌ها پیرامون تأیید ETF، رالی XRP شکننده به نظر می‌رسد. این توکن از بازار آلت کوین‌ها عقب مانده و شاخص‌های کلیدی مانند TVL و RWA در XRPL هنوز ضعیف هستند.

پیشروی به سمت ۳.۶۰ دلار ممکن است، اما برای یک رشد پایدار، XRP به یک کاتالیست قوی مانند تأیید ETF نیاز دارد تا بتواند بر ضعف‌های بنیادی خود غلبه کند و جایگاه خود را در بازار تثبیت نماید.