با اینکه بیت کوین در هفته گذشته به سقف تاریخی جدیدی دست یافت و همگان انتظار داشتند بازار در همین حوالی به اوج خود برسد، اما اتفاق عجیبی رخ داد. چرخه چهارساله هاوینگ دقیقاً همین پیش‌بینی را می‌کرد، اما هیچ‌یک از علائم هشداردهنده همیشگی ظاهر نشدند.
بازار به جای رسیدن به سقف و اصلاح، ناگهان فرو ریخت. حالا «تجارت تضعیف ارزش پول» (Debasement Trade) در حال افزایش است و سیگنال‌های اقتصاد کلان، از ریسک بالا در بازار خبر می‌دهند. اکنون پرسش اصلی این است که چه چیزی قیمت بیت کوین را هدایت می‌کند؟
در این تحلیل که براساس یادداشتی در وب‌سایت مدیوم (Medium) نوشته شده است، سه نمودار حیاتی را بررسی می‌کنیم که تحلیل آنها همه چیز را تغییر می‌دهد. این نمودارها نیروهای واقعی پشت حرکت بعدی بازار کریپتو را آشکار می‌کنند و نشان می‌دهند که قواعد بازی عوض شده است.
این نکته‌ای است که اکثر مردم در مورد چرخه‌های بیت کوین نادیده می‌گیرند. بله، چرخه هاوینگ به عنوان یک راهنما عمل می‌کرد و سه نقطه داده مفید به ما داد. اما آن چرخه‌ها به هر حال با چرخه‌های تجاری اقتصاد کلان نیز کاملاً هم‌راستا بودند. حقیقت ساده‌تر از آن چیزی است که فکر می‌کنید:
بیت کوین اکنون مانند یک دارایی کلان (Macro Asset) رفتار می‌کند؛ در واقع، همیشه همینطور بوده است. نموداری شگفت‌انگیز از Decode Jar نشان می‌دهد که بیت کوین چگونه به روندهای کلان گره خورده است. تمام سقف‌های بازارهای صعودی قبلی با سیگنال‌های اقتصاد کلان مطابقت داشته‌اند.
اگر بیت کوین همین الان به اوج خود برسد، این الگو شکسته خواهد شد و این بار واقعاً متفاوت خواهد بود. اما منطقی فکر کنید: بلک‌راک (BlackRock) و فیدلیتی (Fidelity) اکنون ETFهای بیت کوین را می‌فروشند و جریان‌های سرمایه نهادی عظیمی در حال ورود به بازار است. چرا بیت کوین باید ناگهان محیط نقدینگی را نادیده بگیرد؟ این هیچ معنایی ندارد.
لوک گرومن (Luke Groman) تحلیلی منتشر کرد که همه را شگفت‌زده کرد. او مقایسه‌ای بین بیت کوین و همه کلاس‌های دارایی اصلی انجام داد که نتایجش تکان‌دهنده بود.
اگر قیمت دلاری را مبنا قرار دهیم:
اما نکته شگفت‌انگیز اینجاست: اگر همین دارایی‌ها را به طلا قیمت‌گذاری کنید، شاخص S&P ۵۰۰ در واقع سقوط کرده است. قیمت مسکن نیز کاهش یافته است.
حالا اگر همین‌ها را به بیت کوین قیمت‌گذاری کنیم چه می‌شود؟ نتیجه این است که همه چیز به طرز چشمگیری سقوط کرده است. دلار اصلاً باثبات نیست؛ بلکه به‌تدریج در حال از دست دادن ارزش خود است و اکثر مردم متوجه تغییرات تدریجی نمی‌شوند.
ارز بیت کوین در حال افزایش نیست؛ این دلار است که در مقایسه با آن در حال فروپاشی است. این روند ادامه خواهد یافت. چرا؟ چون دولت‌ها نمی‌توانند چاپ پول را متوقف کنند. آنها هیچ انتخاب دیگری ندارند. این وضعیت توضیح می‌دهد که چرا طلا نیز با قیمت‌های سرسام‌آور در حال خرید و فروش است.
سرمایه در حال فرار از ارزهای فیات و حرکت به سمت دارایی‌های سخت است. هم طلا و هم بیت کوین اخیراً به سقف‌های تاریخی جدیدی رسیده‌اند و این روند ادامه خواهد داشت.
این تغییر دیدگاه همه چیز را عوض می‌کند. وقتی از فکر کردن به دلار دست بردارید و به ارزش دارایی‌ها فکر کنید. ناگهان، تصویر کاملاً معکوس می‌شود.
این نمودار به دلیل سادگی‌اش فوق‌العاده است: بیت کوین با دقت عرضه پول M۲ را دنبال می‌کند. البته نه کاملاً دقیق؛ معمولاً یک تأخیر ۷۰ تا ۱۴۰ روزه وجود دارد. بیایید آن را به طور متوسط ۱۰۰ روز در نظر بگیریم. اگر این الگو پابرجا بماند، بیت کوین باید به صعود خود ادامه دهد تا خود را به M۲ برساند.
پیش‌بینی‌ها ۱۶۷,۰۰۰ دلار را به عنوان هدف بعدی نشان می‌دهند. این با سایر تحلیل‌ها که عمدتاً محدوده ۱۵۰,۰۰۰ تا ۱۸۰,۰۰۰ دلار را پیش‌بینی می‌کنند، هم‌خوانی دارد.
داده‌ها چه می‌گویند:
مقایسه بیت کوین با طلا نیز داستان مشابهی را روایت می‌کند. بیت کوین با تأخیری ۴۰ تا ۲۰۰ روزه طلا را دنبال می‌کند. طلا اخیراً به ۴,۰۰۰ دلار رسیده و دیوانه‌وار در حال رشد است. اگر این همبستگی حفظ شود، بیت کوین می‌تواند به ۱۸۵,۰۰۰ دلار برسد.
آیا این اهداف تضمین شده‌اند؟ قطعاً نه. پیش‌بینی‌های قیمت هرگز ۱۰۰٪ دقیق نیستند. اما روند، مهم‌تر از دقت است.
نقدینگی همه‌چیز را در بازارها هدایت می‌کند و دارایی‌های سخت به آن نقدینگی پاسخ می‌دهند. بیت کوین در حال حاضر همراه با طلا حرکت می‌کند و این به ما می‌گوید که این چرخه هنوز تمام نشده است. چرخه چهارساله هاوینگ چه؟ شاید هرگز عامل اصلی نبوده است.
به جای چرخه هاوینگ، بر شرایط اقتصاد کلان تمرکز کنید:
اقتصاد در حال حاضر سیگنال رکود نمی‌دهد و داده‌های اشتغال پایدار به نظر می‌رسند. آیا ممکن است شرایط در یک سال آینده تغییر کند؟ بله. اما ما چیزی را معامله می‌کنیم که در مقابل چشممان قرار دارد.
این سوال صادقانه را از خود بپرسید: اگر سهام به رشد خود ادامه دهد، طلا بیشتر صعود کند و سرمایه از ارزهای فیات فرار کند، چقدر احتمال دارد که بیت کوین رشد نکند؟ به نظر می‌رسد این احتمال بسیار کم است.
دیگر زمان آن رسیده که وسواس در مورد چرخه‌های هاوینگ را کنار بگذاریم. محیط اقتصاد کلان اکنون اهمیت بیشتری دارد. بیت کوین بزرگ شده و به لیگ حرفه‌ای‌ها پیوسته است.
درک عرضه پول، چرخه‌های نقدینگی و کاهش ارزش پول، به پیش‌بینی حرکات بیت کوین بهتر از چارچوب‌های زمانی سفت و سخت کمک می‌کند. نمودارها دروغ نمی‌گویند. آنها مسیر روشنی را به جلو نشان می‌دهند. بیت کوین طلا را دنبال می‌کند و هر دو نقدینگی را ردیابی می‌کنند. این چرخه هنوز فضای زیادی برای رشد دارد.
