گاوهای بیت کوین (BTC) نگران هستند که با کاهش تقاضا برای قراردادهای آتی (Futures)، علاقه نهادهای سرمایهگذاری به این دارایی تضعیف شود. با این حال، تحلیل دادههای آنچین و شاخصهای فنی نشان میدهند که قیمت بیت کوین همچنان شانس بالایی برای حفظ سطوح حمایتی کلیدی دارد و ممکن است از سقوط به زیر ۸۵,۰۰۰ دلار در امان بماند.
براساس گزارش کوینتلگراف (Cointelegraph)، در حالی که بازار برای عبور از مرز روانی ۹۰,۰۰۰ دلار تلاش میکند، کاهش قابلتوجه معاملات باز (Open Interest) قراردادهای آتی، سیگنالهای متفاوتی را به معاملهگران مخابره کرده است. این مقاله به بررسی دلایلی میپردازد که چرا احتمالاً تا سال آینده میلادی خبری از بیت کوین ۹۰ هزار دلاری نخواهد بود.
بیت کوین روز جمعه پس از تلاش ناموفق برای تثبیت در سطح ۸۹,۰۰۰ دلار، بار دیگر با بازگشت قیمت مواجه شد. این حرکت ناگهانی باعث غافلگیری معاملهگران و نقد شدن (Liquidation) بیش از ۲۶۰ میلیون دلار از موقعیتهای معاملاتی خرید (Long) اهرمدار شد.
مجموع معاملات باز قراردادهای آتی بیت کوین در صرافیهای بزرگ، از ۴۷ میلیارد دلار در دو هفته گذشته به ۴۲ میلیارد دلار در روز جمعه کاهش یافت که کمترین میزان در هشت ماه اخیر محسوب میشود. با این حال، کارشناسان معتقدند که ریزش شدید اهرمها لزوماً به معنای روند نزولی (Bearish) نیست، بلکه بیشتر نشاندهنده «تخلیه هیجان اهرمی» بازار است.
نگرانی سرمایهگذاران زمانی تشدید شد که صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) بیت کوین، شاهد خروج سرمایه ۸۲۵ میلیون دلاری در یک بازه پنج روزه بودند. اگرچه این رقم کمتر از یک درصد از کل دارایی ۱۱۶ میلیارد دلاری این صندوقهاست، اما معاملهگران میترسند که شتاب صعودی مشاهده شده در ماه اکتبر، تحت تأثیر نااطمینانیهای اقتصادی جهان از بین رفته باشد.
در حالی که ارزهای دیجیتال برای حفظ سطوح خود تلاش میکنند، طلا و نقره روز جمعه به سقفهای تاریخی جدیدی دست یافتند. افزایش بدهیهای ایالات متحده باعث شده است تا سرمایهگذاران به دنبال پناهگاههای امن سنتی باشند.
تقاضا برای اوراق قرضه دولتی نیز افزایش یافته و بازدهی اوراق ۱۰ ساله خزانهداری آمریکا را به کمترین میزان سه هفته اخیر یعنی ۴.۱۲ درصد رسانده است. بخشی از بدبینی بازار به سیاستهای پولی ایالات متحده، ناشی از سیگنالهای متناقض درباره تعرفههای وارداتی است. دولت دونالد ترامپ روز سهشنبه اعلام کرد که وضع تعرفه بر واردات نیمهرساناهای چینی تا ژوئن ۲۰۲۷ به تعویق افتاده است.
نرخ مبنا (Basis Rate) در قراردادهای آتی ماهانه، ابزاری است که نشان میدهد آیا نهنگها و بازارسازان رویکرد نزولی اتخاذ کردهاند یا خیر. در شرایط عادی، قراردادهای آتی بیت کوین معمولاً با ۵ تا ۱۰ درصد سود سالانه نسبت به قیمت نقدی معامله میشوند تا زمان طولانیتر تسویه حساب را جبران کنند.
با توجه به شکستهای مکرر بیت کوین در بازپسگیری سطح ۹۰,۰۰۰ دلار از تاریخ ۱۲ اکتبر، انتظار میرفت که نرخ مبنا کاهش یابد. با این حال، این نرخ در روز جمعه روی ۵ درصد ثابت ماند. اگرچه این عدد کمی متمایل به حالت خنثی یا نزولی است، اما نسبت به سطوح زیر ۴ درصد که در اواسط دسامبر مشاهده شد، بهبود یافته است.
علاوه بر این، بررسی بازار گزینهها (Options) نیز میتواند دیدگاه نهنگها را روشنتر کند. شاخص دلتا اسکیو (Delta Skew) هزینه گزینههای فروش (Put) را نسبت به گزینههای خرید (Call) اندازهگیری میکند. زمانی که این شاخص به بالای ۶ درصد میرود، نشاندهنده ترس در بازار است.
اگرچه بیت کوین همچنان مانند یک دارایی پرریسک عمل میکند و برخلاف طلا در برابر ضعفهای اقتصادی واکنش مثبتی نشان نداده، اما حفظ سلامت شاخصهای بازار گزینهها و نرخ مبنا، نشان میدهد که بازار هنوز وارد یک چرخه خرسی (Bear Market) پایدار نشده است.
در مجموع، کاهش سود باز قراردادهای آتی و خروج محدود سرمایه از ETFها، به تنهایی سیگنال پایان بازار گاوی نیستند. اگرچه آزمایش مجدد سطح حمایتی ۸۵,۰۰۰ دلار همچنان محتمل به نظر میرسد، اما به نظر میرسد گاوها به تدریج در حال بازیابی اعتماد به نفس خود هستند. با این حال، برای عبور از سد محکم ۹۰,۰۰۰ دلار، بازار احتمالاً به محرکهای جدیدی نیاز دارد که ممکن است تا آغاز سال جدید میلادی فراهم نشود.
معاملهگران باید با احتیاط رفتار کرده و به جای تمرکز صرف بر قیمتهای لحظهای، تغییرات در بازار مشتقات و وضعیت اقتصاد کلان ایالات متحده را به دقت زیر نظر داشته باشند. تثبیت بالای ۸۹,۰۰۰ دلار اولین گام برای تایید پایان اصلاح فعلی خواهد بود.
