در تحولی غیرمنتظره، ارز دیجیتال XRP در حال پیشتازی در رقابت برای تسلط بر بازار صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) آلت کوین‌ها در ایالات متحده است و با عملکرد خیره‌کننده خود از ماه گذشته، همه نگاه‌ها را به خود جلب کرده است.

در کمتر از ۱۰ روز معاملاتی، ETFهای اسپات XRP در آمریکا موفق به جذب جریان ورودی انباشته‌ای به ارزش تقریبی ۵۸۷ میلیون دلار شده‌اند. این رقم در مقایسه با جریان ورودی ۵۶۸ میلیون دلاری رقبای خود یعنی ETFهای سولانا، برتری محسوسی را نشان می‌دهد.

این جهش ناگهانی، معادلات این بخش از بازار را کاملاً بر هم زده و XRP را به‌عنوان مقصد اصلی سرمایه‌گذارانی معرفی کرده است که به دنبال گزینه‌هایی فراتر از بیت کوین و اتریوم و پذیرش ریسک در بازاری هستند که پیش از این با خروج سرمایه و رویکردهای تدافعی تعریف می‌شد.

نبرد نفس‌گیر ETFها: چرا XRP برنده شد؟

براساس گزارش کریپتواسلیت (Cryptoslate)، تا پیش از این، ETFهای سولانا پیشگام این رقابت بودند. این صندوق‌ها که از ۲۸ اکتبر کار خود را آغاز کردند، ۲۰ روز متوالی شاهد ورود خالص سرمایه بودند و در مجموع حدود ۵۶۸ میلیون دلار جذب کردند. این موفقیت کمک کرد تا کل دارایی‌های این صندوق‌ها به ۸۴۰ میلیون دلار برسد که معادل تقریباً ۱٪ از کل ارزش بازار سولانا است.

با این حال، XRP توانسته است این مسیر را در بازه زمانی بسیار کوتاه‌تری طی کند. تا تاریخ ۲۱ نوامبر، محصولات اسپات XRP در آمریکا توانسته بودند ۴۲۳ میلیون دلار سرمایه جذب کنند. اما ورود غول‌هایی مانند فرانکلین تمپلتون (Franklin Templeton) و گری‌اسکیل (Grayscale) در ۲۴ نوامبر، تزریق سرمایه عظیمی را به همراه داشت و تنها در یک روز، حدود ۱۶۴ میلیون دلار به صورت خالص به این صندوق‌ها اضافه کرد.

این رشد باعث شد مجموع سرمایه ورودی به ETFهای XRP به حدود ۵۸۷ میلیون دلار برسد و از رکورد یک‌ماهه سولانا در تقریباً نصف زمان عبور کند.

اگر بخواهیم شدت جذب سرمایه را مقایسه کنیم، XRP اکنون دلارهای نهادی را با سرعتی تقریباً دو برابر رقیب خود جذب می‌کند.

سلاح مخفی XRP: رقابت بر سر کارمزد صفر چگونه بازی را عوض کرد؟

سرعت این جابه‌جایی قدرت، ناشی از رقابتی ساختاری برای کاهش هزینه‌ها یا به اصطلاح «مسابقه به سمت صفر» است.

شرکت فرانکلین تمپلتون با ارائه تهاجمی‌ترین ساختار قیمت‌گذاری در بخش ETFهای ارز دیجیتال، معیار جدیدی تعیین کرده است. صندوق XRPZ این شرکت کارمزد مدیریتی معادل ۰.۱۹٪ دارد که برای ۵ میلیارد دلار اول دارایی‌های تحت مدیریت تا ۳۱ مه ۲۰۲۶ کاملاً بخشیده شده است.

برای تخصیص‌دهندگان سرمایه نهادی و پورتفولیوهای مدل‌سازی‌شده که در آن‌ها حتی کسری از درصد کارمزد نیز در انتخاب نهایی تأثیرگذار است، صندوق XRPZ عملاً به گزینه‌ای بدون هزینه برای شش ماه آینده تبدیل می‌شود.

صندوق GXRP شرکت گری‌اسکیل نیز رویکرد مشابهی را در پیش گرفته و کارمزدهای استاندارد خود را برای سه ماه اول حذف کرده است.

این یارانه‌های تهاجمی از سوی ناشران ETF دقیقاً با اوج تقاضا هم‌زمان شد. ورود ۱۶۴ میلیون دلاری سرمایه در ۲۴ نوامبر نشان می‌دهد که بخش قابل توجهی از سرمایه در حاشیه بازار منتظر بوده تا این محصولات کم‌هزینه و معتبر عرضه شوند و سپس وارد عمل شود.

اگرچه ETFهای سولانا نیز از معافیت‌های کارمزدی برای صندوق‌هایی مانند SOLB استفاده کردند، اما به نظر می‌رسد مقیاس عظیم سقف ۵ میلیارد دلاری فرانکلین تمپلتون توانسته است به محض عرضه، لایه بزرگ‌تری از جریان سرمایه نهادی را آزاد کند.

جریان سرمایه در برابر جاذبه بازار: تفاوت کلیدی عملکرد XRP و سولانا چیست؟

ورود ۵۱۰ میلیون دلار سرمایه به ETFهای سولانا در بحبوحه اصلاح قیمت ۳۰ درصدی این ارز دیجیتال از سقف‌های اخیر خود رخ داده است. در این شرایط، جریان‌های ورودی به ETFها مانند ضربه‌گیر عمل کرده و فشار فروش از سوی دارندگان فعلی را جذب کرده‌اند، اما نتوانسته‌اند روند نزولی را معکوس کنند.

در مقابل، جریان‌های ورودی به ETFهای XRP در حال تقویت یک شکست قیمتی (Breakout) هستند. این توکن نیز در ۳۰ روز گذشته با کاهشی حدوداً ۱۷ درصدی مواجه شده بود، اما پس از جلسه معاملاتی ۲۴ نوامبر، حدود ۱۰٪ رشد کرد.

این رشد به XRP کمک کرد تا از سطح ۲ دلار عبور کند و حتی تا قیمت ۲.۲۷ دلار نیز معامله شود. تحلیل‌های آن‌چین (On-Chain) از شرکت گلس‌نود (Glassnode) این ناحیه را به‌عنوان «منطقه روانی مهم» شناسایی می‌کنند؛ جایی که دارندگان قدیمی‌تر که در ضرر هستند، ممکن است اقدام به فروش کنند.

در چرخه‌های قبلی بازار، این دیوار عرضه مانع از ادامه رالی‌های صعودی می‌شد. اما امروز، تقاضای ناشی از ETFها در حال تغییر این محاسبات است. با جذب روزانه ۵۰ تا ۱۰۰ میلیون دلار سرمایه، ETFها در حال ایجاد سینک تقاضایی هستند که به قیمت حساس نیست و قادر است عرضه از سوی دارندگان قدیمی را هضم کند.

برخلاف سولانا که جریان‌های ورودی در حال مبارزه با جاذبه بازار (فشار نزولی) هستند، جریان‌های ورودی XRP مانند یک اهرم قدرتمند عمل کرده و سطح مقاومت تاریخی را به کف حمایتی برای انباشت تبدیل می‌کنند.

آیا سرمایه ۲ میلیارد دلاری در راه است؟

با فعال شدن چهار ناشر ETF و عبور از نقطه عطف ۵۰۰ میلیون دلاری در کمتر از ۱۵ روز معاملاتی، ناظران بازار در حال بازنگری پیش‌بینی‌های خود برای پایان سال هستند.

نرخ فعلی جذب سرمایه، XRP را در مسیری قرار می‌دهد که از انتظارات بسیاری از تحلیلگران برای دارایی‌های غیر از بیت کوین فراتر می‌رود.

اگر روند فعلی، که با ورود روزانه ۴۰ تا ۶۰ میلیون دلار پس از هیجانات اولیه عرضه مشخص می‌شود، ادامه یابد، این مجموعه در مسیر به چالش کشیدن مرز ۱.۵ میلیارد دلاری تا پایان سال قرار دارد.

با این حال، سناریوی خوش‌بینانه‌تری نیز در حال شکل‌گیری است.

اگر معافیت‌های کارمزدی فرانکلین تمپلتون با موفقیت مشاوران سرمایه‌گذاری ثبت‌شده (RIAs) را جذب کند و چرخش سرمایه از دارایی‌های با عملکرد ضعیف ادامه یابد، این مجموعه از نظر تئوری می‌تواند قبل از بسته شدن دفتر حساب سال ۲۰۲۵، به دارایی تحت مدیریت (AUM) نزدیک به ۲ میلیارد دلار دست یابد.