در چند هفته گذشته بازار ارز دیجیتال روزهای مهمی را پشت سر گذاشت. قیمت بیت کوین، اتریوم و بیشتر آلت کوین‌های دیگر در حالی سقوط کرد که بسیاری تحلیل‌های خوشبینانه نسبت به بازار داشتند.
در حال حاضر بسیاری از تحلیلگران باور دارند که بازاری گاوی رو به اتمام است و در حال ورود به بازار نزولی هستیم. اما یک تحلیل با ۵ شاخص مهم نظر دیگری دارد. در این مطلب که براساس مقاله‌ای از این تحلیلگر در وب‌سایت مدیوم (Medium) نوشته شده است، بررسی می‌کنیم که این ۵ شاخص چیست و آیا امید به بازگشت بازار هنوز وجود دارد؟
این مطلب صرفاً بیانگر نظرات و ایده‌های شخصی نویسنده است و به هیچ عنوان توصیه‌ای برای سرمایه‌گذاری یا تبلیغ ارز دیجیتال خاصی نیست. لطفاً پیش از هرگونه سرمایه‌گذاری، تحقیقات خود را انجام دهید و محتاط باشید. مسئولیت هر تصمیمی که می‌گیرید بر عهده خود شماست.
سال‌هاست که بازارهای ارز دیجیتال را زیر نظر دارم و می‌توانم نکته مهمی را به شما بگویم: در حال حاضر، احساسات حاکم بر بازار به شدت منفی است.
سرمایه‌گذاران بیت کوین از تماشای رشد طلا و سهام ناامید شده‌اند و آلت کوین‌ها هفته‌ها است که بی‌وقفه در حال افت قیمت هستند. اما نکته‌ای که اکثر افراد از آن غافل می‌شوند این است که تاریک‌ترین و منفی‌ترین احساسات، اغلب نویدبخش درخشان‌ترین فرصت‌ها در آینده است. اجازه دهید توضیح دهم که چه اتفاقی افتاده و مهم‌تر از آن، داده‌ها درباره آینده چه می‌گویند.
این تاریخ در تاریخ ارزهای دیجیتال ثبت خواهد شد. بزرگترین رویداد لیکویید شدن که تاکنون ثبت شده، بازار را در هم کوبید. بین ۱۲ تا ۲۰ میلیارد دلار سرمایه در یک لحظه از بازار محو شد.
برخی تخمین‌ها حتی این رقم را بالاتر می‌دانند. قیمت برخی آلت کوین‌ها به معنای واقعی کلمه یک‌شبه به صفر رسید و ارزش کل بازار ارز دیجیتال ۹۰۰ میلیارد دلار کاهش یافت.
تمام این اتفاقات فقط در یک روز رخ داد. این رویداد، ریست و بازنشانی عظیمی برای کل سیستم بود و درد و زیان آن در سراسر صنعت احساس می‌شد.
موضوعی وجود دارد که بلافاصله توجه من را به خود جلب کرد. در حالی که بازار ارز دیجیتال ماه‌ها در یک محدوده خنثی در نوسان بود:
این عملکرد ضعیف در واقع فرصتی جدی ایجاد کرده است. بیت کوین در حال حاضر در مقایسه با طلا و شاخص S&P ۵۰۰ به شدت پایین‌تر از ارزش واقعی خود معامله می‌شود.
من اخیراً مدل مقایسه‌ای بیت کوین در برابر طلا را تحلیل کردم. بیت کوین در کف کانال تاریخی خود قرار دارد و پیش از این هرگز به زیر این سطح سقوط نکرده است. این موضوع نشان می‌دهد که به زودی شاهد رشد قابل توجهی در ارزش نسبی آن خواهیم بود.
آشفتگی ۱۰ اکتبر جنبه مثبتی هم داشت. تمام اهرم‌های مالی (Leverage) موجود در سیستم از بین رفت. این اتفاق شرایط بسیار تمیزتر و سالم‌تری را برای حرکت رو به جلوی بازار فراهم می‌کند.
موقعیت‌های باز معاملاتی (Open Interest) در این ماه به طور پیوسته در حال کاهش بوده است. این دقیقاً همان چیزی است که پس از سقوط انتظار می‌رود و معمولاً قبل از شروع روند بهبودی رخ می‌دهد.
این فرآیند را مانند آتش‌سوزی در جنگل در نظر بگیرید که چوب‌های خشک و مرده را از بین می‌برد. سیستم به شدت به این ریست و پاکسازی نیاز داشت.
من چندین معیار کلیدی را از نزدیک دنبال کرده‌ام و همه آنها در حال حاضر داستان یکسانی را روایت می‌کنند. بیش از ۵ میلیون واحد بیت کوین در حال حاضر در ضرر نگهداری می‌شود.
این سطح در سال ۲۰۲۴ نیز نشان‌دهنده کف‌های قبلی بازار بود و در اوایل سال جاری نیز همین سیگنال را صادر کرد. نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته (MVRV) نیز با صدای بلند اعلام می‌کند که در محدوده کف قیمت قرار داریم.
شاخص NVT اکنون فشار فروش کمتری را نشان می‌دهد. حتی سیگنال «تقاطع مرگ» (Death Cross) که بسیاری از آن می‌ترسند، نشان‌دهنده شروع فاز انباشت است. بله، این شاخص با نام ترسناکش، در نیمی از موارد، نشان‌دهنده تشکیل کف قیمت بوده است.
اینجا جایی است که اوضاع برای من واقعاً جالب می‌شود. دارایی نهنگ‌ها (سرمایه‌گذاران بزرگ) در حال حاضر به شدت در حال افزایش است.
تغییر یک‌ساله در موقعیت‌های نهنگ‌ها فوق‌العاده است. وضعیت فعلی تقریباً به طور کامل مشابه سال ۲۰۲۰ است و همه ما می‌دانیم که پس از سال ۲۰۲۰ چه اتفاقی افتاد.
ذخایر اتریوم در صرافی‌ها نیز به طور مداوم در حال کاهش است. بازیگران بزرگی مانند صرافی بیت فینکس (Bitfinex) که متعلق به تتر است، در حال خرید مقادیر عظیمی از اتریوم هستند.
شرکت‌های خزانه‌داری، فراتر از مایکرواستراتژی (MicroStrategy)، در حال انباشت کوین هستند. مؤسسات مالی علی‌رغم نوسانات قیمت، همچنان به اتریوم علاقه‌مندند.
نسبت عرضه استیبل کوین‌ها در حال حاضر رو به کاهش است. این یعنی عرضه استیبل کوین‌ها نسبت به بیت کوین در حال افزایش است که دقیقاً شرایط لازم برای شروع رالی‌های صعودی را فراهم می‌کند.
این نسبت به سطوحی کاهش یافته که پیش از پامپ‌های قبلی بازار نیز مشاهده شده بود. ما همین الگو را در اوایل سال جاری نیز دیدیم که به حرکت صعودی قابل توجهی در قیمت منجر شد. به عبارت دیگر، «پول خشک» یا سرمایه آماده برای تزریق، در سیستم در حال انباشت است.
صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اخیراً شاهد خروج ۲.۵ میلیارد دلار سرمایه بودند. می‌دانم که این رقم در نگاه اول ترسناک به نظر می‌رسد، اما این تنها ۱.۵ درصد از کل دارایی‌های این ETFهاست.
این صندوق‌ها از زمان راه‌اندازی به طور کلی در حال رشد پیوسته بوده‌اند. همین هفته، تنها در روز سه‌شنبه، شاهد ورود ۵۲۴ میلیون دلار سرمایه بودیم. بله، روز چهارشنبه دوباره مقداری خروج سرمایه داشتیم، اما در مجموع برای کل هفته همچنان در وضعیت مثبت قرار داریم. به نظر می‌رسد جریان در حال تغییر است.
ETFهای سولانا نیز از زمان راه‌اندازی، حتی اگر با مبالغ روزانه کمتر، هرگز شاهد توقف ورود سرمایه نبوده‌اند.
این هفته اتفاق بزرگی افتاد که اکثر افراد از آن بی‌خبر ماندند. پیش‌نویس لایحه ساختار بازار دارایی‌های دیجیتال منتشر شد. این نشان‌دهنده قصد سیاسی روشنی برای ادغام ارزهای دیجیتال در سیستم مالی است.
دونالد ترامپ به صراحت می‌خواهد آمریکا پایتخت ارزهای دیجیتال باشد و با این حال، همه همچنان نسبت به این موضوع بدبین هستند. شاید قانون شفافیت (Clarity Act) قیمت‌ها را فوراً افزایش ندهد، اما اگر تصویر بزرگتر را ببینید، متوجه می‌شوید که چه اتفاقی در حال رخ دادن است: ارزهای دیجیتال در حال تثبیت جایگاه قانونی و دائمی خود هستند.
لری فینک، مدیرعامل بلک‌راک، مرتباً از بیت کوین و توکنیزه کردن دارایی‌ها حمایت می‌کند.
بانک SoFi به تازگی به اولین بانک دارای مجوز ملی در آمریکا تبدیل شده که خدمات ارز دیجیتال ارائه می‌دهد و کار خود را با معاملات بیت کوین، اتریوم و سولانا آغاز کرده است.
چارلز شواب (Charles Schwab) نیز اعلام کرده است که معاملات ارز دیجیتال را در سال ۲۰۲۶ راه‌اندازی می‌کند. اینها حرکت‌های سازمانی و نهادی بسیار بزرگی به سمت پذیرش این حوزه هستند.
اجازه دهید در مورد آلت کوین‌ها کاملاً صریح باشم. عرضه بیش از حد توکن‌ها (Token Dilution) به سطح غیرقابل کنترلی رسیده است. به معنای واقعی کلمه میلیون‌ها توکن وجود دارد و بله، ۹۹.۹۹ درصد آنها هرگز هیچ ارزشی نداشته‌اند.
روی بخش‌هایی تمرکز کنید که در حال حاضر عملکرد واقعی از خود نشان می‌دهند:
حداکثر شاید ۱۰۰ تا ۲۰۰ آلت کوین واقعاً قابل سرمایه‌گذاری وجود داشته باشد. بقیه اساساً سروصدا و سفته‌بازی هستند. در حال حاضر موقعیت‌های آلت کوین خود را با دقت بسیار زیادی انتخاب کنید.
بله، هولدرهای اولیه بیت کوین در حال برداشت سود هستند. آنها کوین‌ها را با قیمت چند پنی یا چند دلار خریده‌اند و اکنون آنها را با قیمت بالای ۱۰۰,۰۰۰ دلار می‌فروشند.
من کاملاً درک می‌کنم که چرا این کار را می‌کنند. اما نکته مهم این است: به ازای هر فروشنده، خریداری وجود دارد. خریداران نهادی با جیب‌های پر، هر آنچه عرضه می‌شود را جذب می‌کنند.
آنها با قدرت در حال خرید کوین‌ها در قیمت‌های بالای شش رقمی هستند. این در حال ایجاد سطح حمایتی بلندمدت جدیدی است. بازار نزولی بعدی احتمالاً در حدود ۱۰۰,۰۰۰ دلار به کف خود خواهد رسید. این تغییر ساختاری فوق‌العاده صعودی برای بیت کوین است.
من قبلاً این فیلم را دیده‌ام. زمان ترسیدن در اوج بازار است، نه حالا که همه وحشت‌زده هستند.
ریست بازار به طور کامل و تمام‌عیار اتفاق افتاده است. داده‌ها نشانه‌های واضحی از ورود به فاز انباشت را نشان می‌دهند. پول هوشمند در حال موقعیت‌گیری است، در حالی که سرمایه‌گذاران خرد در حال وحشت هستند.
محیط قانونی و نظارتی به طرز چشمگیری در حال بهبود است و پذیرش نهادی سریع‌تر از همیشه در حال شتاب گرفتن است. بله، بازار در حال حاضر سنگین و بی‌رمق به نظر می‌رسد، اما دقیقاً در چنین شرایطی است که بهترین فرصت‌ها شکل می‌گیرند.
اکنون که دیگران خواب هستند، شما هوشیار باشید. فصل بعدی بازار می‌تواند همه کسانی را که تسلیم شدند، شگفت‌زده کند.
نظر شما چیست؟ آیا با این تحلیل موافق هستید؟ از نظر شما بازار صعودی ارزهای دیجیتال تمام شده و وارد بازار نزولی شده‌ایم؟ یا این یک اصلاح است و بازار گاوی هنوز ادامه دارد؟
