ما در لحظه‌ای قرار داریم که رشد بیت کوین ممکن است به اوج خود رسیده باشد و ریسک اصلاح پس از آن بسیار جدی است. با این حال، رسانه‌ها، نمودارها و جامعه هیجانی ارزهای دیجیتال هنوز درگیر جنون گاوی هستند. به همین دلیل این گزارش که براساس مقاله‌ای در وب‌سایت مدیوم (Medium) نوشته شده است، می‌خواهیم آنچه را که واقعاً در حال وقوع است، برایتان توضیح دهیم.
اینکه چگونه جریان‌های سرمایه نهادی، معیارهای دامیننس بیت کوین، داده‌های ETF و سیگنال‌های درون‌زنجیره‌ای همگی به یک سقف یا حداقل یک نقطه عطف بزرگ اشاره دارند. در حالی که این داده‌ها ترکیبی از آمار واقعی و پیش‌بینی‌های آینده‌نگرانه است، شما با یک تصویر واضح از اینکه چرا همه چیز در حال تغییر است، این مقاله را به پایان می‌رسانید. در این مطلب خواهید دید که چرا بیت کوین تا مدتی به حرکت نزولی ادامه خواهد داد.
بیت کوین ماه اکتبر ۲۰۲۵ را با کاهشی نزدیک به ۴ درصد به پایان رساند. این اولین اکتبر منفی از سال ۲۰۱۸ بود و به روند شش ساله اکتبر سودآور پایان داد. از نظر تاریخی، اکتبر یکی از قوی‌ترین ماه‌های بیت کوین بوده و میانگین بازدهی آن از سال ۲۰۱۱ نزدیک به ۲۰ درصد بوده است.
در برخی سال‌ها، در ماه اکتبر سودهای بیش از ۳۳ درصدی را هم ثبت کرده بود. اما در سال ۲۰۲۵، بیت کوین ماه اکتبر را با قیمت حدود ۱۱۴,۰۰۰ دلار آغاز کرد و تا ۶ اکتبر به بالای ۱۲۶,۰۰۰ دلار رسید.
یک رویداد لیکوییدیشن بزرگ در تاریخ ۱۰ تا ۱۱ اکتبر، همراه با تجدید تنش‌های تجاری آمریکا و چینو احساس ریسک‌گریزی در بازار، ضربه خود را وارد کرد. تا پایان این ماه، بیت کوین با قیمت تقریبی ۱۰۹,۷۰۰ دلار بسته شد که حدود ۳.۷ تا ۴ درصد کاهش داشت. این سومین اکتبر بد در تاریخ این ارز دیجیتال بود.
با این حال، بیت کوین همچنان در سال جاری بیش از ۱۶ درصد رشد داشته که ناشی از علاقه نهادی و جریان‌های ورودی به ETFها بوده است. اما سؤال بزرگ اکنون این است: آیا بیت کوین سقف خود را دیده و در ادامه نزولی خواهد بود؟
سال ۲۰۱۸ به ما هشدار داد که چه اتفاقی در ادامه می‌افتد، پس از یک اکتبر زیان‌ده، بیت کوین در ماه نوامبر ۳۶ درصد یا بیشتر سقوط کرد. این همان ترسی است که وجود دارد. اما می‌گویند این بار فرق می‌کند.
چون تقاضای نهادی قوی‌تر است، صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات وجود دارند و دارندگان بلندمدت کمتر تمایل به فروش دارند. بنابراین شاید ما به سمت یک سقوط حرکت نمی‌کنیم، اما وارد یک منطقه پرخطر شده‌ایم.
به این نکته توجه کنید: صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت کوین در آمریکا در سال ۲۰۲۵ شاهد ورود سرمایه عظیمی بوده‌اند. ارقام تجمعی نشان‌دهنده حدود ۱۴.۸۴ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۵ است که جلوتر از همین نقطه در سال ۲۰۲۴ قرار دارد.
جریان‌های ورودی روزانه در برخی روزها به بیش از ۴۰۰ میلیون دلار می‌رسد که نشانه‌ای از اشتهای نهادی است. اما پرچم قرمز اینجاست: ما همچنین شاهد روزهایی با خروج خالص سرمایه بوده‌ایم. به عنوان مثال، یک خروج خالص پنج روزه به مبلغ حدود ۴۶۵ میلیون دلار در اوایل سال ۲۰۲۵.
چرا این موضوع اهمیت دارد؟ زیرا به گفته تحلیلگران سیتی‌بانک (CitiBank)، جریان‌های ورودی به ETFها دیگر فقط یک نمایش جانبی نیستند؛ آنها به محرک اصلی حرکت قیمت بیت کوین تبدیل شده‌اند. وقتی جریان ورودی کند یا معکوس می‌شود، ریسک افزایش می‌یابد. بنابراین:
بنابراین، تقاضای نهادی بالاست، اما سیگنال‌های داخلی نشان می‌دهد که جریان ممکن است تغییر جهت دهد.
دامیننس بیت کوین (BTC.D) نسبت ارزش بازار بیت کوین به کل ارزش بازار ارزهای دیجیتال است. این یک معیار کلیدی برای سنجش احساسات بازار است. در سال ۲۰۲۵، شاخص دامیننس بیت کوین در حال افزایش و میانگین آن در این سال حدود ۵۹.۳٪ بوده است. برخی داده‌ها نشان می‌دهند که دامیننس بیت کوین در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ به بیش از ۶۴ درصد رسیده است.
اما نکته کلیدی اینجاست: بسیاری از تحلیلگران می‌گویند دامیننس بیت کوین باید به بالای ۶۷ تا ۷۰ درصد برسد تا آلت سیزن (فصل رشد آلت کوین‌ها) آغاز شود. به عبارت دیگر، ممکن است ما به سقف دامیننس رسیده باشیم، به این معنی که آلت کوین‌ها ممکن است شروع به جبران و افزایش قیمت کنند. اما مسئله این است که خود بیت کوین دیگر سقف قیمتی خود را زده است و بالاتر از آن نمی‌رود.
در حال حاضر چه وضعیتی داریم؟ دامیننس بیت کوین بالاست، آلت کوین‌ها ضعیف‌تر هستند و این یک وضعیت کلاسیک در قلمرو سقف چرخه است.
آخر هفته ۱۰ تا ۱۱ اکتبر شاهد پاک شدن ۱۹ میلیارد دلار موقعیت معاملاتی اهرم‌دار بودیم. معاملات باز (Open Interest) از حدود ۴۵ میلیارد دلار به ۳۴ میلیارد دلار سقوط کرد. این به معنای کاهش ریسک گسترده است.
قبل از این ریزش، نرخ تأمین مالی (Funding Rates) برای قراردادهای آتی بیت کوین بسیار بالا بود که نشان‌دهنده موقعیت‌های خرید شلوغ و بیش از حد خوش‌بینانه بود. پس از سقوط، هم نرخ تأمین مالی و هم قیمت کاهش یافتند. این نشان‌دهنده یک چرخش از خوش‌بینی افراطی به احتیاط شدید است.
در حالی که آدرس‌های فعال قوی باقی ماندند، شاخص NVT (نسبت ارزش شبکه به تراکنش‌ها) حدود ۱.۵۱ بود؛ به این معنی که قیمت سریع‌تر از حجم تراکنش‌ها رشد می‌کرد که یک نشانه نزولی است.
موضوعی که اغلب درباره آن صحبت نمی‌شود: بر اساس داده‌ها، عرضه استیبل کوین‌ها (به‌ویژه USDC) در ماه اکتبر حدود ۴ درصد کاهش یافت. این یک شاخص از خروج کامل سرمایه از بازار ارز دیجیتال است.
نهنگ‌ها در اوایل اکتبر بیش از ۱۷,۰۰۰ بیت کوین را توزیع کردند (فروختند). فروش توسط دارندگان بزرگ در کنار معیارهایی مانند MVRV/SOPR با سیگنال‌های برداشت سود همسو هستند.
بیت کوین از نظر تاریخی از اکتبر تا پایان سه‌ماهه چهارم عملکرد قدرتمندی دارد. اما این بار چه؟ نه چندان. ترکیب عدم قطعیت در اقتصاد کلان (توقف افزایش نرخ بهره فدرال رزرو، جنگ‌های تجاری، تورم) و بلوغ نهادی در حال بازنویسی سناریوی قبلی است.
کاهش حدود ۴ درصدی اکتبر ۲۰۲۵ ممکن است اولین شکاف در این روند باشد. اگر چرخه اقتصاد کلان بچرخد، یعنی نقدینگی کاهش یابد، افزایش نرخ بهره بازگردد و اشتهای نهادی کم شود، آنگاه باید به دنبال در خروج باشید.
از سوی دیگر، اگر آلت سیزن شروع شود، انتظار داریم دامیننس کاهش یابد، که هنوز اتفاق نیفتاده است و بعید است اتفاق بیفتد. این یعنی یا بیت کوین در این سطح بالا تثبیت می‌شود (سناریوی صعودی) یا ما یک اصلاح ساختاری را آغاز می‌کنیم (سناریوی نزولی).
دو سناریوی اصلی پیش روی ماست:
اینجا سال ۲۰۱۸ یا ۲۰۲۱ نیست.
این یعنی حتی اگر یک اصلاح از راه برسد، تضمینی برای یک سقوط کامل نیست. اما تضمین‌کننده آشفتگی، ریسک بالا و نیاز به بازنگری در استراتژی است. علاوه بر این، تمام ورودی‌های سرمایه به سمت ارزهای با ارزش بازار بالا می‌رود؛ ارزهای کوچک هیچ کشتی نجاتی نخواهند داشت.
وضعیت فعلی این است: روند تاریخی بیت کوین در ماه اکتبر شکسته شده است. جریان‌های درون‌زنجیره‌ای، معیارهای دامیننس، داده‌های ETF، همگی نشانه‌هایی از یک سقف یا حداقل یک نقطه عطف بزرگ را نشان می‌دهند. اما چون ساختار متفاوت است، چون نهادها در بازار جا افتاده‌اند، این یک سناریوی فاجعه‌بار نیست. این یک سناریوی محتاطانه است.
اگر برای نوسانات آماده‌اید، اگر توجه می‌کنید، این لحظه شماست. سطوح حمایت کلیدی، جریان ورودی به ETFها و شاخص دامیننس را زیر نظر داشته باشید و مهم‌تر از همه، تظاهر نکنید که این ریسک با شعارهایی مثل «پیش به سوی ماه» (To the moon) پنهان می‌شود.
متادیسکریپشن: آیا سقف تاریخی بیت کوین زده شده؟ با بررسی داده‌های ETF، آنچین و دامیننس، دلایل نگرانی سرمایه‌گذاران و احتمال یک اصلاح عمیق را کشف کنید.
لینک منبع: https://freedium.cfd/https://medium.com/@crypto-unfiltered/the-top-is-in-why-bitcoins-major-cycle-peak-has-already-been-achieved-85e4f9131fcc
