رشد اخیر بورس را باید در بستری گسترده‌تر از تحولات اقتصادی کشور تحلیل کرد. درحالی‌که قدرت خرید پول ملی همچنان در حال کاهش است و سایر دارایی‌ها نیز تحت تاثیر تورم مسیر افزایشی را طی می‌کنند، بازار سهام نیز به تدریج در حال بازتاب دادن واقعیت‌های تورمی اقتصاد است. با این حال، مهم‌ترین پرسش فعالان بازار آن است که آیا پس از شکسته شدن سقف تاریخی شاخص، همچنان ظرفیت رشد وجود دارد یا بازار به مرحله اصلاح و استراحت رسیده است؟

از منظر تکنیکال، محدوده‌های رند و مهمی مانند ۴‌میلیون و ۵۰۰ هزار واحد همواره به عنوان مقاومت‌های روانی بازار شناخته می‌شوند. این سطح در هفته‌های اخیر علاوه بر اهمیت روانی، از منظر نموداری نیز یک مقاومت معتبر محسوب می‌شد که اکنون شکسته شده است. به همین دلیل انتظار می‌رود از این پس شیب رشد بازار نسبت به روزهای اخیر کاهش پیدا کند و سرعت حرکت صعودی تعدیل شود. با این حال، کاهش شتاب رشد الزاما به معنای آغاز یک روند نزولی نیست.

ادامه مسیر بازار بیش از هر عامل دیگری به تحولات سیاسی و ژئوپلیتیک وابسته شده است. در شرایط فعلی، خوش‌بینی نسبت به کاهش تنش‌های نظامی و احتمال دستیابی به توافقات سیاسی نسبت به هفته‌های گذشته افزایش یافته و همین موضوع یکی از مهم‌ترین محرک‌های رشد اخیر بورس به شمار می‌رود. در مقابل، همچنان ریسک‌هایی نظیر ادامه تنش‌های منطقه‌ای، وضعیت تنگه هرمز و همچنین ابهام در گزارش‌ها و افشای اطلاعات شرکت‌های آسیب‌دیده از جنگ وجود دارد که می‌تواند از شدت خوش‌بینی بازار بکاهد. تجربه بازارهای مالی نشان می‌دهد شکسته شدن سطوح مهم حمایتی یا مقاومتی معمولا زمانی پایدار خواهد بود که یک عامل بنیادی از آن حمایت کند. در بازار دیروز نیز بخش مهمی از رشد شاخص بر پایه انتظارات مثبت نسبت به آینده سیاسی و اقتصادی کشور شکل گرفته است. بنابراین در صورتی که این انتظارات با اخبار مثبت و کاهش ریسک‌های سیاسی همراه شود، می‌توان انتظار داشت روند صعودی بازار تداوم پیدا کند. در مقابل، تشدید تنش‌های نظامی یا افزایش نااطمینانی‌های سیاسی می‌تواند روند فعلی را با چالش مواجه کند. با وجود این ریسک‌ها، متغیرهای بنیادی همچنان از بازار حمایت می‌کنند. 

* کارشناس بازار سرمایه