به نظر می‌رسد شاخص کل بورس تهران به زعم برخی از تحلیلگران ریسک‌های سیاسی را پیش‌خور کرده است.
کارشناسان مختلف درحالی‌که نوید احتمال تداوم رشد نماگرهای بورسی دست کم در کوتاه‌مدت را می‌دهند بر این مساله تاکید دارند که سرمایه‌گذاران باید با احتیاط و توجه به اخبار مختلف سهامداری کنند تا از تکرار حوادث ناگوار گذشته جلوگیری شود.
احتمال تداوم افزایش تقاضا
مریم محبی، تحلیلگر بازار سرمایه، با اشاره به وضعیت روز جاری بازار سرمایه اظهار کرد: «روز گذشته شاخص کل بورس با رشد ۶۳ هزار واحدی در سطح دو‌میلیون و ۷۹۳ هزار واحد به کار خود پایان داد. محور اصلی تقاضا بر روی سهام شاخص‌ساز بود که امری طبیعی است، چرا که معمولا در دوره‌های رکودی و نزولی، دولت برای حمایت از بازار و ارائه تصویری مثبت از شرایط بورس، به سمت تقویت سهام بزرگ و شاخص‌ساز حرکت می‌کند.»
وی ادامه داد: «در اولین روز معاملاتی هفته نیز شاهد صف‌های خرید در صندوق‌های اهرمی، سهم فملی و بانک ملت بودیم، اما در مقابل، سهام کوچک‌تر تقاضای قابل‌توجهی را تجربه نکردند. از سوی دیگر، ارزش معاملات نیز در محدوده ۶ هزار میلیارد تومان تثبیت شده و احتمالا به زودی فراتر از این عدد خواهد رفت؛ موضوعی که در روندهای صعودی می‌تواند اهمیت زیادی داشته باشد.»
محبی در ادامه به شرایط صندوق‌های طلا اشاره کرد و گفت: «در حال حاضر، صندوق‌های طلا منفی معامله می‌شوند که نشان‌دهنده کاهش استقبال سهامداران از این صندوق‌هاست. اگر روند مثبت بازار سرمایه ادامه داشته باشد، می‌توان انتظار داشت که جذابیت بازار سهام بیشتر شود. از سوی دیگر، کاهش قیمت اونس جهانی طلا و نقره نیز می‌تواند به بهبود شرایط بازار سرمایه کمک کند؛ چرا که خروج نقدینگی از صندوق‌های طلا و ورود مقطعی به بازار سهام در این شرایط محتمل خواهد بود. البته باید توجه داشت که افزایش تنش‌های بین‌المللی می‌تواند وضعیت متفاوتی را بر بازار حاکم کند.»
محبی با اشاره به نقش نرخ ارز در تحولات اخیر افزود: «افزایش قابل‌توجه قیمت دلار در سامانه بازار توافقی طی هفته گذشته، جذابیت بازار سرمایه را بیشتر کرده است. رشد نرخ ارز باعث می‌شود بخش مهمی از شرکت‌های بورسی، به‌ویژه شرکت‌های کوچک‌تر، با افزایش قیمت فروش محصولات خود مواجه شوند؛ موضوعی که مستقیما بر سودآوری و حاشیه سود این شرکت‌ها اثر مثبت خواهد گذاشت. از سوی دیگر، شرکت‌های صادرات‌محور نیز از این روند منتفع می‌شوند؛ چرا که حتی در صورت ثابت بودن میزان فروش، افزایش نرخ دلار درآمد و سودآوری اسمی آنها را بالا می‌برد. به همین دلیل افزایش نرخ ارز معمولا مورد استقبال بازار سرمایه قرار می‌گیرد و سبب می‌شود ارزش بازار از منظر نسبی در شرایط ارزنده‌تری نسبت به گذشته قرار گیرد.»
این تحلیلگر بازار سرمایه در ادامه خاطرنشان کرد: «با وجود این، باید توجه داشت که در سطح کلان اقتصادی و سیاسی با شرایط مطلوبی مواجه نیستیم. عدم دستیابی به توافق برای جلوگیری از فعال‌سازی مکانیسم ماشه، بی‌نتیجه بودن سفر رئیس‌جمهور به نیویورک در هفته گذشته، حمایت قاطع آمریکا از قطر، توافق طالبان با آمریکا، زمینه‌های موافقت حماس با طرح ترامپ و سایر رخدادهای سیاسی در منطقه، همگی فشارهای مضاعفی بر فضای بازار سرمایه وارد کرده‌اند. این عوامل ریسک‌های سیستماتیک را افزایش داده و مانع از بهبود پایدار بازار می‌شوند.»
وی در پایان با جمع‌بندی تحولات اخیر گفت: «در کوتاه‌مدت، افزایش تقاضا در بازار سرمایه می‌تواند ادامه پیدا کند که بخش عمده‌ای از آن ناشی از رشد قیمت دلار است. اما این افزایش تقاضا به دلیل محدود بودن حجم آن، قادر به تغییر روند نزولی بازار نخواهد بود و تنها می‌تواند به نوعی کف‌سازی تکنیکال منجر شود. در صورتی که گشایش‌های سیاسی و اقتصادی حاصل شود، این کف‌سازی‌ها می‌تواند زمینه‌ساز تغییر روند در بلندمدت باشد. با این حال، در شرایط کنونی و در بازه کوتاه‌مدت، به نظر می‌رسد اصلاح‌های صعودی در مسیر یک روند نزولی ادامه‌دار، سناریوی اصلی پیش‌روی بازار سرمایه خواهد بود.»
معامله به شرط احتیاط
ایمان رئیسی، تحلیلگر بازار سرمایه، در ارزیابی شرایط نخستین روز کاری هفته اظهار کرد: «بورس تهران معاملات روز شنبه را با رشد ۶۴ هزار واحدی به پایان رساند. در این روز شاهد ۱۶۸ صف خرید در مقابل ۷۰صف فروش بودیم. این در حالی است که در آخرین روز کاری هفته گذشته، بازار با احتیاط معامله‌گران کوتاه‌مدت و شناسایی سود تحت تاثیر اخبار مربوط به تحولات خاورمیانه همراه بود.»
وی با اشاره به عوامل تاثیرگذار بر افق سرمایه‌گذاری بلندمدت افزود: «تحولات سیاسی منطقه و افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیک، رشد نرخ بهره بین‌بانکی، ثبات نرخ نیما در شرایط افزایش نرخ دلار آزاد و همچنین بالا رفتن هزینه‌های شرکت‌ها، از جمله ریسک‌هایی هستند که بر چشم‌انداز سرمایه‌گذاری تاثیر می‌گذارند. در واقع، آثار تحریم‌های جدید و تنش‌های سیاسی باعث شده بخشی از سرمایه‌گذاران با احتیاط بیشتری در بازار حرکت کنند.»
این تحلیلگر بازار سرمایه ادامه داد: «در عین حال، رشد نرخ‌های جهانی و افزایش قیمت محصولات شرکت‌ها در کنار نسبت P/E پایین، زمینه‌ساز کف‌سازی و رشد اخیر بازار بوده و فضای امیدوارکننده‌ای را ایجاد کرده است. با این حال، نباید فراموش کرد که در شرایط تداوم ابهام‌ها و ریسک‌های سیاسی، بازار نباید بیش از اندازه خوش‌بین باشد و تجربه سال ۹۸ را تکرار کند. بنابراین ضروری است که سرمایه‌گذاران به صورت روزانه تمامی عوامل بنیادی، تکنیکال و جریان نقدینگی را برای تصمیم‌گیری مورد بررسی قرار دهند.»
