چرخش نقدینگی درمیان صنایع
نوید رجایی، کارشناس بازار سرمایه جهت ارزیابی بازار سرمایه در شرایط فعلی، به متغیرهای مهم اشاره کرد؛ یکی از این موارد مهم برای ارزیابی شرایط بازار سهام، حجم معاملات است که طی چند روز اخیر کاهش‌یافته‌است. این افت در حجم معاملات می‌تواند نشانه‌‌‌‌‌ای از ورود بازار به یک دوره رکود زمانی باشد و از این جهت، نمی‌توان آن را سیگنالی مثبت تلقی کرد، با این‌حال درمیان صنایع مختلف، گروه خودرویی وضعیت نسبتا مطلوب‌تری دارد. برخی از نمادهای خودرویی در محدوده‌های حمایتی قوی قرار دارند و می‌توانند چشمانداز مثبتی داشته باشند. همچنین در صورت حصول توافق یا بهبود روند مذاکرات هسته‌‌‌‌‌ای، چشمانداز این صنعت می‌تواند حتی مثبت‌‌‌‌‌تر شود. طی یکی دو سال‌اخیر، صنعت خودرو با تحولات ساختاری قابل‌توجهی مواجه بوده‌است. از جمله ورود مجموعه «کروز» به حوزه مدیریت برخی شرکت‌ها که منجر به ایجاد تغییرات بنیادین در ساختار و عملکرد آنها شده‌است. بر همین اساس، می‌توان به بهبود چشمانداز شرکت‌های خودرویی در میان‌مدت امیدوار بود.
رجایی به ارزیابی ورود خودرو به بورس‌کالا پرداخت و گفت: به‌نظر می‌رسد که فروش خودرو از مسیر بورس‌کالا، سیاستی ناپایدار و غیرقطعی است. این فرآیند معمولا با چند روز عرضه در بورس آغاز می‌شود، با انتشار چند خبر مثبت ادامه می‌‌‌‌‌یابد، اما نهایتا ممکن است همانند گذشته به وضعیت قبلی بازگردد و نمی‌توان گفت؛ این اتفاق مثبت یا منفی است. آنچه اهمیت دارد، حرکت به سمت قیمت‌گذاری آزاد خودرو در بازار آزاد است؛ در واقع فروش خودرو باید در فضایی رقابتی و آزاد انجام شود و هم‌‌‌‌‌زمان امکان واردات نیز فراهم‌شود تا انگیزه برای افزایش کیفیت و کاهش قیمت درمیان تولیدکنندگان داخلی ایجاد شود.
کارشناس بازار سرمایه جذابیت سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه را در شرایط فعلی با وجود چالش‌ها بررسی کرد و گفت: نمی‌توان این بازار را در شرایط فعلی، بهطور مطلق جذاب یا غیرجذاب ارزیابی کرد. از یک‌سو، نرخ بهره در سطوح بالایی قرار دارد که سرمایه‌گذاری در بازار سهام را از منظر هزینه فرصت، کم‌‌‌‌‌صرفه می‌سازد. از سوی دیگر، ریسک‌های سیستماتیک همچنان برطرف نشده و این امکان وجود دارد که در هر زمان، چنین ریسک‌هایی مجددا بر بازار تاثیرگذار شوند، اما نمی‌توان جذابیت بازار را نیز بهطور کامل انکار کرد. برخی صنایع نظیر خودروسازی و صنایع لاستیکی، به دلیل تحولات درونی و چشمانداز رشد، می‌توانند گزینه‌‌‌‌‌های مناسبی برای سرمایه‌گذاری باشند. در مقابل، صنایعی مانند فولاد و فلزات اساسی، با چالش‌هایی نظیر قطعی برق، رکود جهانی و مشکلات قیمت‌گذاری مواجهند و در کوتاه‌مدت جذابیت خاصی ندارند، هرچند در بلندمدت ممکن است بازدهی مناسبی برای سهامداران خود به‌همراه داشته‌باشند.
وی به چرخش نقدینگی در بازار سهام پرداخت و گفت: در شرایط فعلی، نقدینگی همچنان در بازار جریان دارد، هرچند بخش قابل‌توجهی از آن در هفته‌های اخیر از بازار خارج شده‌است. پولی که در مقطع زمانی مشخص وارد بازار شد و رشد نسبی را رقم زد، اکنون تا حدودی تخلیه شده؛ با این حال، جریان نقدینگی به‌صورت چرخشی میان صنایع مختلف در حال گردش است. به‌عنوان مثال، در مقاطعی پول به سمت پالایشی‌‌‌‌‌ها، بانکی‌‌‌‌‌ها یا پتروشیمی‌ها و خودرویی‌ها حرکت می‌کند، بنابراین باید با دید نوسان‌گیری در این دوره وارد بازار شد. رجایی در پایان به نقش صندوق‌ها و تصمیمات خلق‌الساعه و تاثیر منفی آنها بر بازار سرمایه اشاره کرد و گفت: یکی دیگر از نگرانی‌های جدی در بازار سرمایه، تصمیمات غیرمنتظره و خلق‌الساعه درخصوص ابزارهایی نظیر صندوق‌های اهرمی است. این قبیل تصمیم‌گیری‌‌‌‌‌ها، می‌تواند منجر به کاهش اعتماد سرمایه‌گذاران و ایجاد بی‌‌‌‌‌ثباتی در بازار شود. لازم است مقررات مرتبط با صندوق‌ها، شفاف‌سازی شده و چارچوبی مشخص برای آنها تعریف شود؛ چراکه صندوق‌ها امروز بخش جدایی‌‌‌‌‌ناپذیری از بدنه بازار محسوب می‌شوند و تاثیر مستقیمی بر روند معاملات دارند.
نحوه عرضه خودرو در بورس‌کالا؛ عامل تعیین‌‌‌‌‌کننده برای این صنعت
علی خوشطینت، کارشناس بازار سهام به ارزیابی بازار سهام پرداخت و گفت: تعیین‌تکلیف وضعیت مالکیت خودروسازها و احتمال عرضه خودرو در بورس‌کالا، دو عامل اثرگذار بر نمادهای خودرویی و کلیت بازار هستند. عرضه خودرو می‌تواند راهکاری برای کاهش فشار قیمت‌گذاری دستوری و خروج خودروسازان از بحران فعلی باشد، با این‌حال نحوه عرضه بسیار مهم است. بر اساس اظهارات مسوولان، احتمال دارد عرضه به‌صورت گواهی‌سپرده مانند تجربه گذشته انجام شود. این روش، به دلیل امکان مشارکت سفته‌‌‌‌‌بازان و محدودیت‌های قیمتی، با عرضه حواله خودرو تفاوت دارد. تجربه مشابهی که در طلا مشاهده شد. همچنین باید دید تصمیم نهایی هیات‌مدیره ایران‌خودرو در این زمینه و شرایط و جزئیات عرضه خودرو در بورس‌کالا چه خواهد بود. در مجموع، این اقدام به نفع نمادهای خودرویی است و می‌تواند بخشی از ابهامات بازار را کاهش دهد.
خوشطینت، به ارزیابی جذابیت بازار سهام جهت سرمایه‌گذاری با وجود چالش‌های داخلی پرداخت و گفت: پیرامون جذابیت سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه با وجود ناترازی‌‌‌‌‌ها، ابهام در مذاکرات و نرخ بهره بالا، بستگی به گزارش‌های عملکرد شرکت‌ها در ماه‌های آتی دارد که می‌تواند صنعت به صنعت و حتی نماد به نماد متفاوت باشد. با توجه به خوب‌بودن گزارش‌های اردیبهشت‌‌‌‌‌ماه شرکت‌ها، در حال‌حاضر تحلیل‌های بنیادی اهمیت بیشتری یافته‌‌‌‌‌اند. وضعیت نرخ بهره نیز یکی از چالش‌های مهم است و سیاست‌های احتمالی وزیر پیشنهادی اقتصاد، آقای دکتر مدنی‌‌‌‌‌زاده، به‌ویژه در حوزه کنترل تورم و نرخ بهره، نقشی تعیین‌‌‌‌‌کننده خواهدداشت. افزایش نرخ بهره در نیمه دوم سال‌می‌تواند منجر به خروج نقدینگی از بازار سهام شود.
کارشناس بازار سرمایه به تشریح چشمانداز بازار سرمایه پرداخت و گفت: چشمانداز بازار سرمایه را باید با تمرکز اصلی بر ریسک‌های ناشی از مذاکرات هسته‌‌‌‌‌ای ترسیم کرد. تحلیل‌ها حاکی از نزدیک‌شدن مذاکرات به مراحل پایانی است و بسته پیشنهادی در حال بررسی است. البته که اخبار منتشر‌شده، تاکنون متناقض بوده‌است اما در این میان، نرخ دلار به‌عنوان شاخصی از انتظارات بازار درباره نتیجه مذاکرات می‌تواند مورد ملاک قرار گیرد. کاهش نرخ دلار در روزهای اخیر نشانه‌‌‌‌‌ای از امیدواری نسبت به سناریوهای مثبت است. اگر مذاکرات به نتیجه برسد، با فرض ثبات سایر متغیرها، می‌توان به بهبود بازار امیدوار بود. در حال‌حاضر حجم پایین معاملات بازار سهام نیز نشان‌دهنده فضای انتظاری حاکم بر بازار است. در جمع‌بندی، سه عامل اثرگذار در ماه‌های آینده عبارتند از: روند مذاکرات با رصد نرخ دلار، عملکرد ماهانه شرکت‌ها به‌ویژه تحت‌تاثیر محدودیت‌های انرژی و سیاست‌های نرخ بهره و اقتصادی وزیر پیشنهادی اقتصاد. در صورت عدم‌ارسال اخبار منفی سیاسی، بازار از قبل، کاهش تولید را پیش‌بینی‌کرده و واکنش منفی شدیدی به آن نشان نخواهد داد؛ اما برای بررسی ارزندگی نمادها، رصد دقیق فاکتورهای بنیادی الزامی است.
