روز گذشته هم معاملات بورس تهران با دو نیمه متفاوت پیگیری شد و نشان داد «هراس» حرف اول داد‌و‌ستدهای سهامی را در این روزها می‌زند. به همین دلیل هر زمان گذشت عرضه‌ها در بازار افزایش پیدا کرد و شاخص کل نهایتا در سطح ۳میلیون و ۹۷هزار واحدی و با رشد محدود ۰.۱۶درصدی، کار خود را تمام کرد. به نظر می‌رسد بورس تهران با توجه به ابهامات سیاسی در شرایطی به سر می‌برد که هنوز نتوانسته به طور کامل تعادلی رفتار کند. با‌این‌حال نمادهای کوچک‌تر در وضعیت بهتری به‌سر می‌برند.
کارشناسان معتقدند در شرایطی که ابهام در بازار وجود دارد، سهام بزرگ از ریسک بیشتری برای ریزش برخوردارند. در همین مسیر اهالی بازار سرمایه سراغ نمادهای کوچک می‌روند تا ضمن در امان ماندن از تبعات ریسک‌های غیرمنتظره در کوتاه‌مدت نیز بتوانند موفق به کسب بازدهی شوند.
تجربه نشان می‌دهد رشد نرخ دلار و حرکت سرمایه‌ها به سمت دارایی‌های دلاری و طلایی، نشانه‌هایی از افزایش تردید سرمایه‌گذاران به آینده بورس است. اگرچه بخشی از فشار عرضه در روز دوشنبه فروکش کرد، اما ابهام اصلی این است که آیا بازار می‌تواند در روزهای آینده بار دیگر اعتماد سرمایه‌گذاران را جلب کند یا خیر.
در روزهای اخیر دلار آزاد مقاومت زیادی برای از دست ندادن سطوح بالای ۸۵هزار تومان نشان داده است. بازار سهام این موضوع را در شرایط کنونی به مثابه سیگنالی مبتنی بر ریسک قلمداد می‌کند. به این ترتیب ابهام در روند مذاکرات ایران و آمریکا و وضعیت جدید نرخ دلار آزاد در این روزها دست به دست هم داده‌اند تا امید به گشایش سیاسی و رفع تحریم‌ها مبهم باقی بماند. از ۲۳فروردین شاهد افزایش تقاضا برای سهام بودیم؛ زیرا سناریوهای محتمل بر کاهش محدودیت‌های بین‌المللی، تسهیل صادرات شرکت‌ها و افزایش احتمالی درآمدهای ارزی شرکت‌ها در ماه‌های آینده تاکید می‌کردند.
اما تغییر فضای متغیرهای اثرگذار منجر به تقویت ریسک‌های سیستماتیک بازار شد؛ امری که بازگشت احتیاط به استراتژی حقیقی‌ها و حقوقی را رقم زده است. برخی تحلیلگران می‌گویند در صورت تداوم این وضعیت، پول به سمت دارایی‌های کم‌ریسک‌تر حرکت خواهد کرد، اتفاقی که در اسفندماه نیز رخ داد و پول به‌سرعت وارد بازارهای ارز و طلا شد. در صورت ورود دلار به سطوح بالاتر، سیاستگذار اقتصادی نیز ممکن است از ابزارهایی همچون نرخ بهره بین‌بانکی و سیاست‌های پولی انقباضی برای کنترل انتظارات تورمی استفاده کند که همین امر می‌تواند فشار مضاعفی بر بازار سهام وارد کند و خروج پول از بورس را رقم بزند.
از ابتدای هفته نیز تالار شیشه‌ای متاثر از بار روانی اخبار مذاکرات، خروج پول ۵همتی را ثبت کرده که حاکی از بلاتکلیفی فعالان بازارهاست. گرچه نزول نماگرهای بورسی در روزهای گذشته عمدتا هیجانی بوده و فاکتورهای بنیادی بورس تهران از ارزندگی بازار سهام در مقایسه با سایر بازارها خبر می‌دهد، اما فاکتور مذکور به‌تنهایی نمی‌تواند جور تعدد ریسک‌های سیاسی و اقتصادی را بکشد. شکاف عمیق در رفتار بازارها طی روزهای آینده انتظارات از رونق مجدد بورس را کم‌رنگ خواهد کرد. واقعیت این است که مختصات جهت‌گیری‌های بازار وابسته به انتظارات فعالان نسبت به آینده بین‌المللی و سیاست خارجی کشور است.
رفع یا تشدید تحریم‌ها، تعیین‌‌تکلیف درآمدهای نفتی و دسترسی به منابع ارزی، متغیرهایی هستند که مستقیم و غیرمستقیم بورس را تحت‌تاثیر قرار می‌دهند و نمی‌توان از این موارد به‌سادگی عبور کرد.
