آخرین ماه پاییز با سیر صعودی شاخص کل بورس و بازار طلا همراه بود تا جایی که سرمایهگذاران داخلی شاهد ثبت رکوردهای جدید و کسب بازدهی خوبی در پایان فصل بودند. در حالی که این دو بازار مرزهای مقاومتی را یکی پس از دیگری پشت سر گذاشتند، بیتکوین تحت تأثیر فشار فروش معاملهگران قدیمی، مسیری متفاوت و فرسایشی را در پیش گرفت.
بازار طلا در آذرماه یک مسیر صعودی را طی کرد. این فلز گرانبها که آخرین ماه پاییز را با قیمت ۱۱ میلیون و ۱۲۵ هزار تومان آغاز کرده بود، در پی موجهای متوالی تقاضا و نوسانات ارزی، مسیری افزایشی را پیمود. بررسی روند بازار نشان میدهد که طلا بدون درنگ از کانال ۱۱ میلیون عبور کرد و تنها در ده روز نخست، خود را به مرز ۱۲ میلیون و ۲۱۰ هزار تومان رساند و نخستین شوک قیمتی ماه را رقم زد.
با رسیدن به نیمه آذر، قیمتها در محدوده ۱۲ میلیون و ۴۴۹ هزار تومان تثبیت شدند اما این آرامش نسبی دیری نپایید. نقطه عطف بازار در تاریخ ۲۲ آذر رخ داد؛ جایی که طلا با یک جهش فاحش از کانال ۱۲ میلیون عبور کرد و به رقم ۱۳ میلیون و ۳۵۶ هزار تومان رسید. این جهش ناگهانی، بازار را در فاز جدیدی از رقابت قیمتی قرار داد و سقفشکنیها تا تاریخ ۲۶ آذر ادامه پیدا کرد؛ روزی که طلا با ثبت عدد ۱۳ میلیون و ۹۱۲ هزار تومان، به قله تاریخی خود در این ماه دست پیدا کرد.
در روزهای پایانی آذر، اگرچه بازار با اندکی اصلاح قیمت و فروکش کردن هیجانات روبرو شد و در نهایت در رقم ۱۳ میلیون و ۶۴۷ هزار تومان به کار خود پایان داد، اما برایند کلی عملکرد این ماه نشاندهنده رشد چشمگیر بیش از ۲.۵ میلیون تومانی در هر گرم بود.
بازار سرمایه نیز در آذرماه سال جاری یکی از قویترین عملکردهای فصلی خود را به نمایش گذاشت و توانست با رشدی مستمر، اعتماد سهامداران را جلب کند. شاخص کل بورس، آذر ماه را با ارتفاع ۳ میلیون و ۱۹۷ هزار واحد آغاز کرد و در همان روزهای نخست با گامهایی بلند به استقبال کانالهای بالاتر رفت. بررسیها نشان میدهد که بازار در دهه اول آذرماه با شیبی ملایم اما صعودی، موفق شد خود را به ارتفاع ۳ میلیون و ۳۱۴ هزار واحد در تاریخ ۱۰ آذر برساند.
در میانه ماه، روند صعودی بورس با شتاب بیشتری همراه شد و شاخص کل در ۱۵ آذرماه بر فراز قله ۳ میلیون و ۴۴۶ هزار واحدی ایستاد. اما اوج حرکت بازار در نیمه دوم آذر رقم خورد؛ جایی که به نظر میرسد، نماگر اصلی بازار بدون وقفه مرزهای مقاومتی را شکست. یکی از جدیترین جهشها در بازه ۲۲ تا ۲۴ آذر رخ داد که شاخص کل با پرشی حدود ۱۰۰ هزار واحدی، از ارتفاع ۳ میلیون و ۶۰۰ هزار واحد عبور کرد و به ارتفاع ۳ میلیون و ۷۲۸ هزار واحد رسید.
در نهایت، شاخص کل بورس آذرماه را با ایستادن در ارتفاع ۳ میلیون و ۸۹۸ هزار واحدی به پایان رساند تا یک رالی صعودی خیرهکننده را ثبت کرده باشد. مقایسه نقطه آغاز و پایان ماه نشاندهنده رشد چشمگیر حدود ۷۰۰ هزار واحدی شاخص کل است. این تثبیت قیمت در نزدیکی مرز ۴ میلیون واحد در آخرین روز آذر، سیگنال مثبتی از سوی بازار سرمایه برای ورود به فصل زمستان تلقی میشود.
با این همه بر خلاف بازار سرمایه و طلا، بررسی عملکرد بیتکوین در آذرماه، از یک دوره پرنوسان حکایت دارد که با تلاش برای تثبیت در سطوح بالاتر آغاز شد، اما در نهایت زیر بار فشار سنگین فروش کمر خم کرد. قیمت این رمزارز پیشرو که ماه را از محدوده ۸۴ هزار دلار آغاز کرده بود، در هفته دوم آذرماه موفق شد به سقف میانمدت ۹۳هزار و ۶۱۹ دلاری دست پیدا کند. با این حال، این صعود دوام چندانی نداشت و بازار بلافاصله وارد فازی اصلاحی شد که در اواخر ماه، قیمت را دوباره به کانال ۸۸ هزار دلار بازگرداند.
طبق دادههای بلومبرگ، این روند نزولی صرفا یک نوسان ساده نیست، بلکه ریشه در تغییر رفتار استراتژیک هولدرهای قدیمی دارد. این گروه که پس از ثبت سقفهای تاریخی جدید در ماههای گذشته به سودهای کلانی دست یافتهاند، اکنون با شتابی بیسابقه در حال نقد کردن داراییهای خود هستند. تحلیلهای K33 Research این موضوع را تایید میکند؛ طبق این دادهها، از ابتدای سال ۲۰۲۳ تاکنون بیش از ۱.۶ میلیون واحد بیتکوین که برای حداقل دو سال جابهجا نشده بودند، از وضعیت انباشت خارج شدهاند. وسعت این نقدینگی زمانی بهتر درک میشود که بدانیم تنها در سال ۲۰۲۵، حدود ۳۰۰ میلیارد دلار از این بیتکوینهای غیرفعال دوباره به چرخه معاملات بازگشتهاند.
در همین راستا، دادههای کریپتوکوانت نشان میدهد که هولدرهای بلندمدت در یک ماه اخیر، سنگینترین میزان توزیع خود را در پنج سال گذشته رقم زدهاند که خروجی بیسابقه محسوب میشود. مدیر تحقیقات مجموعه Ergonia معتقد است این وضعیت باعث ایجاد یک نزول فرسایشی در بازار شده است؛ به این معنا که فروش مداوم در بازار نقدی در کنار نقدینگی ناچیز خرید، باعث کاهش پیوسته قیمتها شده است. به باور او، تغییر جهت از این روند سنگین و فرسایشی، حتی از جبران ریزشهای ناگهانی ناشی از اهرمهای معاملاتی نیز دشوارتر است.
با این وجود، تمام تحلیلگران نگاه بدبینانهای به این موج فروش ندارند. برخی بر این باورند که این توزیع گسترده توسط هولدرهای قدیمی برای سلامت بلندمدت بازار یک ضرورت است؛ چراکه باعث کاهش تمرکز مالکیت و پخش شدن این رمزارز مادر در سطح بازار میشود. با نزدیک شدن این گروه به مرحله اشباع فروش، انتظار میرود فشار عرضه در سال ۲۰۲۶ فروکش کرده و بازار با تکیه بر این بازتوزیع ثروت، به سمت یک تعادل جدید و پایدار حرکت کند.
